El tema macroeconómico central pasa por la suba de tasas en Estados Unidos. Los bonos del Tesoro a 10 años cruzaron el 5% y llegaron a 5,20%, una tasa muy alta que refleja desconfianza económica, en un contexto de petróleo caro y una inquietud que va en aumento a medida que se prolonga la guerra en Medio Oriente.
Dólar interbancario en Uruguay en los últmos tres meses. Gráfico BEVSA.
La tendencia global es a la suba, porque el mercado ya descuenta otro aumento de las tasas de la Reserva Federal en octubre.
El 16 de setiembre la FED aplicó su primera suba desde 2023, hasta el rango de 3,75% – 4%, y dos tercios de los analistas esperan que vuelva a subirlas. Esto ocurre en un mundo con un enorme endeudamiento, lo que incrementa los compromisos de deuda, empezando por Estados Unidos, y obliga a los bancos centrales del resto del mundo a mantener sus propias tasas altas, limitando su margen para reactivar sus economías.
Una economía estadounidense resiliente sostiene la demanda inicial, pero un dólar apreciado tiende a abaratar el precio nominal de los commodities, incluyendo los agrícolas.
Una nueva suba de la Fed hasta 4,25% provocaría un endurecimiento de las condiciones financieras globales, desaceleraría la actividad económica mundial y canalizaría capitales masivamente hacia Estados Unidos. La tasa privada ya viene subiendo, en línea con lo que el mercado espera de la Fed.
Hay una fuerte preocupación entre los inversores por el déficit de Estados Unidos y la alta oferta de deuda pública, lo que complica la capacidad del mercado para absorber las nuevas emisiones de bonos largos.
Dólar: movimiento fuerte tras tres meses de estabilidad
El dólar tuvo un movimiento fuerte en la última semana, tras prácticamente tres meses de estabilidad en Uruguay. A nivel global la moneda estadounidense subió 0,3% desde el viernes y el euro cotizó a 1,137 dólares, el nivel más bajo en tres meses.
En Uruguay el dólar interbancario pasó de $ 40,04 el miércoles a cerrar a la semana en $ 40,39, con avances de 0,4% en dos días seguidos, lo que le llevó a terreno positivo en setiembre (0,36%). Este lunes volvió a corregir a $ 40,27, prácticamente empatando su desempeño en el mes: en el año acumula una suba de 3%.
En Brasil, el dólar cerró a R$ 5,22, su mayor nivel desde fines de marzo, con una pérdida en el año que se acorta a menos de 5%.
El comportamiento del real copia más de cerca el impulso del dólar en el resto del mundo, en una semana marcada por la recta final antes de las elecciones, con algunas encuestas algo más favorables para Lula, aunque persiste un empate técnico.
A la inquietud brasileña se suma la inquietud política en Argentina, que agrega presión cambiaria a nivel regional.
Wall Street retrocede
Las acciones cayeron este lunes ante la falta de avances entre Estados Unidos e Irán, con mayor tensión geopolítica y el petróleo que se mantiene cerca de US$ 106, alimenta el riesgo de inflación y aumenta las apuestas a nuevas subas de tasas.
Los tres principales índices de Wall Street cerraron con bajas este lunes: Dow Jones perdió 0,67%; el S&P 500 cayó 0,77% y el Nasdaq tecnológico ajustó 0,92%.
El presidente de Estados Unidos, Donald Trump, rechazó el sábado una propuesta de Irán para restablecer el tránsito marítimo por el estrecho de Ormuz y reactivar las conversaciones de paz.
Como reacción, los precios del petróleo ganaban más de 1%: el barril de Brent se situaba ayer sobre los US$ 106,50, con una suba del crudo de 17% respecto a principios de setiembre.
En las próximas horas el Poder Ejecutivo anunciará los nuevos precios de los combustibles en Uruguay, con chances cada vez menores de que se vuelvan a mantener incambiados.
La agencia de noticias oficial iraní afirmó este lunes que no hay nuevas conversaciones previstas entre Irán y Estados Unidos, pese a que Trump había dejado entrever que podrían reanudarse rápidamente.