Economía

Menor valor en dos meses para el dólar en Uruguay ante muy ajustada oferta de pesos

04 de abril de 2016
Menor valor en dos meses para el dólar en Uruguay ante muy ajustada oferta de pesos

El ajuste negativo del dólar en Uruguay se desalineó en los últimos días de la tendencia en el mercado regional debido, fundamentalmente, a la escasez de pesos en la plaza doméstica. Esta situación exacerba las posibles presiones a la baja de la divisa en la región y en el mundo. En Brasil el Banco Central da señales de estar más cómodo con un dólar sobre R$ 3,60 mientras el gobierno de Dilma Rousseff resistió mejor de lo esperada la salida de su principal aliado. En el mercado internacional la tónica en los primeros días de abril la marca la corrección bajista en el petróleo. El mercado del crudo perdió impulso tras un avance fuerte en marzo con dudas de los operadores sobre la viabilidad de un congelamiento en la oferta.

Este lunes, el segundo día de operativa del mes, el interbancario fondo bajó fuertemente  hasta su menor nivel desde el 5 de febrero. Cerró el día en $ 31,38, 1,4% debajo de lo que promedió el lunes (44 centésimos abajo). El Banco Central lleva más de tres semanas sin intervenir en el mercado. La pizarra del BROU terminó con una baja de 40 centésimos a la compra y de 35 a la venta hasta $30,80 y $ 31,90 respectivamente.

El ajuste del dólar ha sido mayor que en la región a pesar que en Brasil la divisa tocó nuevamente mínimos desde fines de agosto de 2015. Esto obedece a un mercado escaso de pesos generado por ajustes en los encajes y por la propia política monetaria del Banco Central. Este es el comentario de operadores de mesa de dinero quienes remarcan el fuerte incremento en las tasas intradiarias entre bancos por préstamos en pesos. A partir del 1 de abril los bancos tuvieron que elevar el porcentaje de encajes sobre los depósitos en pesos por lo que hubo una mayor presión vendedora de dólares en busca de la moneda doméstica. Más allá de la recuperación que hubo frente a Brasil en competitividad en los últimos meses, el equipo económico debería evitar este tipo de ajuste negativo excesivo en el tipo de cambio. 

En marzo la cotización del dólar interbancario retrocedió 1,8%.  Fue la primera variación mensual “punta a punta” negativa después de 15 meses seguidos al alza.

En lo que va del 2016 Brasil, Australia y Europa acumulan avances de sus monedas ante la divisa estadounidense. En Uruguay, en cambio, el peso mantiene una depreciación de más de 5%.

Este martes se divulgaría el dato sobre inflación de marzo mientras la semana pasada las cifras del Banco Central sobre el PBI confirmaron el enlentecimiento o estancamiento de la economía uruguaya. En el último trimestre de 2015 la actividad económico se contrajo 0,1% respecto al mismo período de 2014 en forma desestacionalizada. En todo el año creció solo 1%, la mitad de lo proyectado por el gobierno en sus previsiones para el Presupuesto.

La proyección en mediana de los analistas y operadores consultados por el Banco Central era de una expansión del PBI de 1,3% en 2015 y de 1,1% para este año. Ahora, los expertos revisan hacia abajo sus estimaciones para 2016 con varios economistas advirtiendo por un escenario de estanflación, esto es, estancamiento e inflación.

Según publicó El Observador, la economía crecerá 0,5% de acuerdo a la consultora Deloitte, en tanto desde el Centro de Investigaciones Económicas (CINVE) se prevé una tasa cercana a 0,5% y desde la Escuela de Negocios (IEEM) de la Universidad de Montevideo se la proyecta en 0,6%.

El viernes 1 el Instituto Uruguay XXI informó que en marzo las solicitudes de exportación –incluyendo las zonas francas- llegaron  a US$ 706 millones/t, un descenso interanual de 8,2%. En la medición mes a mes pesa, además de la caída de los precios de exportación, el llamado efecto Pascuas. En el primer trimestre las ventas externas sumaron US$ 1.817 millones, 9% menos que en igual período del año pasado.

En Brasil los hechos políticos son los que marcan el rumbo del mercado aunque el Banco Central dio muestras de no convalidar un descenso excesivo del dólar y poner en riesgo la competitividad del frente externo. Por eso, la autoridad monetaria está presente en el mercado con operaciones de swaps que, en la práctica, funcionan como compras a futuro de dólares. Este lunes el dólar terminó cotizando en R$ 3,61 avanzando 1,43% respecto al viernes pasado. Ese día la cotización llegó a mínimos en siete meses. Marzo cerró con una apreciación del real de 10% ante el dólar.

Este lunes el gobierno presentó la defensa de la presidenta Dilma Rousseff ante la comisión de la Cámara de Diputados que está encargada de analizar el pedido de juicio político (impeachment). De acuerdo a la agencia Reuters, la percepción en el mercado es desalentadora para la presidenta Dilma Rousseff aunque su fuerza política resistió relativamente bien la salida del PMDB, el principal aliado que tenía en el gobierno.

El petróleo parece quedarse sin combustible para proseguir el rally de marzo. Y es que el mercado necesitaba algo más desde los fundamentos para seguir y no lo tuvo. El Brent para entrega en junio terminó en US$ 37,79 por barril, la menor referencia en un mes. El crudo bajó de US$ 40 el jueves, cotización que había superado el 16 de abril. El rally alcista encuentra un freno ante dudas de que se pueda lograr un acuerdo para limitar la producción de crudo en la reunión entre los principales productores que se celebrará en Doha el 17 de abril. Arabia Saudita dijo que congelará su producción solo si Irán lo hace pero Teherán está en el camino de aumentar su oferta luego que se levantarán las sanciones impuestas por Occidente por su programa nuclear. Asimismo, Rusia también sigue incrementando la extracción de crudo a un nivel máximo desde el período soviético. “No hay escenario que soporte los US$ 40 por  barril”, dijo Gene McGillian, analista senior y broker estadounidense.

En el contexto de sobre oferta, se destaca por ejemplo el stock de EEUU. La agencia Bloomberg detalló que los inventarios de petróleo de EEUU probablemente crecieron en 3 millones de barriles la semana pasada, lo que sitúa al stock en 537,8 millones, el máximo nivel desde 1930.

 

 

 

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