Opinión

El regreso del riesgo país y la ganadería

30 de setiembre de 2015

Por Eduardo Blasina

La tormenta de bajas en las materias primas está en algunos casos empezando a hacer piso, mientras que en otros casos el mínimo de precios es posible que no haya llegado. Para muchos productores agrícolas que están empezando a sembrar, solo los altos rendimientos permitirán que un resultado apenas aceptable. O dicho en otros términos, seguramente cuando contemos con los datos de cierre del ejercicio 2014/15 veremos que los márgenes de la agricultura se emparejan con los de la ganadería.

Eso cambia la ecuación. El riesgo involucrado y el costo oculto de materia orgánica en el suelo hacen que a paridad de margen en dinero, la ganadería sea una actividad más estable y preferencial.

Pero además esta semana puede ser la que consolide en Uruguay un dólar por encima de $ 29 y en Brasil  un dólar por encima de 4 reales. El sector ganadero suma semanas con un precio de exportación cercano a US$ 4.000.

A todo lo anterior hay que agregar otro ingrediente nuevo. Hay que empezar a mirar el riesgo país de Uruguay. Hasta ahora el gobierno usó sus reservas para contener la suba del dólar. Desde fines de la semana pasada ha dejado de hacerlo. Usar más reservas puede empezar a afectar el precio de los bonos de Uruguay. El riesgo país cerró este martes en el nivel más alto desde 2009 y puede cruzar los 300 puntos en cualquier momento.

Cerró el año pasado por debajo de 200 puntos. Esa trayectoria puede llevar a que el dólar suba todavía más. Para un sector nítidamente exportador de precios estables como el sector cárnico, son muy buenas noticias. La ganadería tiene un marco favorable, aunque baje un poco el precio en dólares, en términos reales la producción ganadera tiene un nivel de ingresos previsiblemente en ascenso.

El dólar mantendrá una trayectoria de suba de aproximadamente el doble del IPC. Mientras el monto general de los precios al consumo quedará posiblemente apenas por debajo de 10%, el dólar subirá en términos anuales aproximadamente 20%.

Con esos números los ingresos  reales de la ganadería proyectables son muy interesantes. Y cuánto más suba el riesgo país, más subirá luego el dólar  y más necesarias serán las exportaciones para que el país retome el crecimiento. Una historia que cíclicamente se ha repetido en Uruguay. En un país en el que el riesgo gradualmente empieza a hacerse sentir, y que en agricultura se dispara, la ganadería es la seguridad. Y eso valdrá cada vez más. Por sí mismo y por el factor dólar.

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